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震荡市考验私募 “武林大会”三门派谁执牛耳

2019/8/12 13:04:29 来源:新京报 大字体 小字体 扫码带走
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  震荡市是烈火,谁是真金一炼便知。

  告别了2008年的大熊市和2009年的小牛市之后,A股市场迎来最考验投资功力的震荡市。在近200位私募基金经理中,按出身背景,公募派、券商派、草根派各占三分之一。截至目前,这场“武林大会”中,草根派业绩更胜一筹。

  草根派乱中取胜

  尽管公募派和券商派过往的业绩很优秀,但是不得不说震荡市还是草根派的天下。

  一个有趣的现象是,据好买基金网的最新统计,今年以来净值绝对收益前10名的私募基金经理中,除草根派的世通资产管理公司常士彬外,其余9位都没能在7月进入前10名。许多公认的、今年表现不错的明星私募基金经理,7月排名甚至在60名开外。

  在7月排名的前10名中,更多是像世通常士彬、国淼马泽、中国龙赵凯这样的草根派人物。

  如果不出意外,今年的私募冠军将在草根派中诞生。世通的常士彬和泽熙的徐翔将构成双保险。在好买基金网的统计数据中,常士彬今年前七个月的绝对收益为24.49%,是唯一一位超过20%的私募基金经理,超出第二名近9个百分点。而徐翔,这位被称为“涨停板敢死队总舵主”人物,所执掌的泽熙瑞金1期自今年3月5日成立以来,截至8月20日净值已达1.3568元。

  私募排排网分析师彭晓武认为,草根派的特点就是持股集中度高,仓位重,大多数草根派私募基金经理选股技术高超,在上涨行情中获利最明显。

  一位接近泽熙的市场人士告诉中国证券报记者:“与资金规模相关,泽熙选股一般偏好流通盘两三个亿,业绩有爆发力,股性比较活的股票,比如半年报显示出的东方雨虹、华神集团、大立科技等。泽熙很少去碰那些重组题材或者ST类公司,一旦被关进去,无法操作,净值肯定要受影响。此外,泽熙也不喜欢基金扎堆的股票,一旦被机构关注,就代表价值已经被发现得差不多。机构越多,股性反而越呆滞。”

  上述人士还表示:“泽熙的操盘手很有特点,他会根据股票的活跃程度先进行试盘,摸清对手实力,找到感觉再反复做波段,一只全天涨幅2%的股票,能做出5%的价差。另外,在一只股票上泽熙可能操作不止一次,第一次可能赚钱,第二次可能赔钱,但止损很快,保证绝对收益。因此有的时候你看到半年报上有泽熙,而且现在的价格离6月30日的价格差距也不大,但事实上他可能已经走掉。现在市场上有人喜欢追着明星私募经理做,但追草根派明星很难。”

  公募派难脱旧马甲

  基金经理从公募跳槽到私募,自2009年以来屡见不鲜。这些曾经的公募精英,现在的私募新贵,在震荡市中业绩又如何?

  顾伟(化名)曾经是国内一家知名公募基金公司的明星基金经理,2009年在一波牛市中成绩斐然。志得意满之后,在一帮的鼓动下,“下海”成为一家私募基金公司的投资总监,执掌两只信托产品,共计2.5亿元。

  尽管今年上半年取得了4、5个点的绝对收益,但是最近两个月顾伟有点烦。他坦承,多年公募基金的运作经验,影响了自己7、8月份的发挥。

  在4月至6月的下跌行情中,顾伟尝到了私募基金的甜头,一直保持两成的低仓位。但是7月份的逼空行情和8月份的震荡行情,顾伟却没把握好节奏。顾伟称:“在公募时,反弹行情基金的净值增长最快,因为市场跌惨了,险资、游资、散户都走了,只有基金在那挺着。所以,反弹来临时,基金的仓位最重。但私募就不同,从两成仓加上去,难度要大得多。我们开始有点谨慎,没有估计到逼空得这么厉害,少量参与一点,到了7月下旬才把仓位加到七成。接下来8月就开始震荡,说老实话,追涨杀跌不是我们的强项,保持一个平均收益就算不错。”

  另外,顾伟也在检讨自己的操作方法:“我并不喜欢全部的右侧交易。左侧时把成本做低相对容易一点,早盘打压,盘中吸筹就可以。右侧时,早盘很难把股价压到理想位置,所以有时需要在早盘把股价拉上去,然后高开低走,做出出货形态,再在盘中不停地做波段,压低成本,这样做无疑会加大持仓成本。”

  一名草根派私募基金经理评价公募派时说:“公募派的优势在于风控,熊市里表现较好,但是震荡市表现一般。私募发产品的密集期一般都在熊市之后,所以公募派比较占便宜。现在市场上规模达到或超过二三十亿元的私募基金,大多数都是公募派掌控。不过规模上去了,难度同时加大,形势逼着你去像公募一样做配置。一旦失去灵活性,私募要想做好就很难。”

  券商派也有诡道

  2008年和2009年的阳光私募冠军都出自“券商派”。无论是2008年冠军金中和的曾军、邓继军,还是2009年冠军新价值的罗伟广,他们都有过早年证券公司的从业经历。

  私募排排网分析师彭晓武认为,与公募派相比,券商派的私募基金经理对短线趋势的把握更加敏锐,善于抓住短线操作机会。在上涨行情中,券商派和公募派的盈利能力差不多,但是在震荡市中券商派要优于公募派。比如隐形冠军一期8月20日公布的净值显示,一个月以来的绝对收益高达17.62%。

  深圳一位做私募TOT(信托的信托)的基金经理告诉中国证券报记者:“我们在挑选私募产品时,除了对过往业绩做定量分析外,还要对基金经理做一些定性分析。我们发现券商派在行业配置上没有偏好,选股思路各具风格,都有一套分析体系作为看家本领,有的注重现金流折现的差值,有的注重PEG……但券商派一个共同的特点就是快,一是仓位变化快,二是热点跟得快。我们最近跟踪的一位私募基金经理就是券商自营盘出身,7月就把仓位加到七成,甘蔗最甜的那段都吃到了。7月底迅速把仓位调整到五成以下,基本都倒给公募基金。这派人物在券商里有深厚人脉,券商也喜欢让他们在自己的营业部里带动人气,所以券商派在拉抬股价时一般气势较盛。”

  不过该TOT基金经理认为,无论是公募派、券商派还是草根派,都不宜用单月的业绩去衡量。谁都说要抓黑马,谁都有几招看家的功夫,就要看是不是自己的投资方式适合那个时段、那个市场环境。虽然草根派在震荡市中表现优异,但是要看到更加注重风控的公募派和券商派,往往在长跑中占优。本报记者 朱宇 (来源:中国证券报)

来源: 中国新闻网  


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